尽管在不少人看来，商业开发表现出众的曼联应该不缺乏现金，但根据The Athletic作者Mark Critchley的分析，其实曼联现金相当缺乏，并且正在设法让球队走上一条收支平衡的道路。
在这个追求利润和可持续发展的时代，人们很容易忘记，任何一支球队想要在转会市场上取得成功，都需要两样东西：与财务公平原则的红线还有距离，以及足够支付转会费用的现金。
常言道：“收入是虚荣心，利润是理智，而现金才是现实。”在老特拉福德球场，“现实”已然开始产生影响。
冬季转会期已经开始一段时间了，但曼联尚未真正签下一名球员，而这主要是因为他们需要考虑收支平衡的问题。
收支平衡？或许很多人看到这个词都会感到惊讶。毕竟截止去年9月，曼联还有1.496亿英镑的现金在手上，这也是他们自新冠疫情以来，手上现金最多的时候。
上个月，拉爵又给曼联增资了7900万英镑——这是他在去年成为曼联少数股东之时，所承诺的3亿美元投资的一部分，而这也使得他的少数股权增值28.9%。你可能会认为，曼联还有足够的资金在这个冬窗支持阿莫林签下一名左后卫。毕竟最近有消息表示，曼联已经和莱切就签约帕特里克-多古一事进行商谈。
但这其中有一个问题：目前曼联手上的大笔现金，并非是他们自己真正拥有的。
这些资金要么是通过短期贷款（需要支付利息，总有一天要偿还），要么是通过拉爵的投资（这笔钱其实是为了升级老特拉福德球场和卡灵顿训练基地的设施设备）。除此之外，根据去年9月曼联公开的财报显示，曼联还有3.19亿英镑的转会费需要支付，且至少有1.54亿英镑的费用需要在一年内支付。
足球金融专家基兰-马奎尔表示：“曼联总是在不停地引援，特别是在格雷泽家族的‘统治’下。而这一点，似乎总是被人们所遗忘。”
经历了连续五年的亏损，球场上的平庸以及收入上的滞后，曼联不得不推迟一些付款，透支贷款，并动用不同的金融杠杆来维持球队的投资水平。基兰-马奎尔补充道：“曼联拿着踢欧联杯的收入，过着踢欧冠的生活。“
这种情况不可能永远持续下去，因为一旦你将球队实际收入与支出进行比较，你就会明白为什么曼联需要设法进行收支平衡。
为何曼联会缺乏现金？
和所有英超球队一样，曼联需要现金来支付转会费、工资、税费和利息，以及支付升级球场或训练设施的费用。如果一切顺利，曼联通过在转会市场上出售球员所筹集的资金，以及球队运营的收入来覆盖这些支出项。
上赛季，曼联的运营收入为1.18亿英镑，另外还有3700万英镑的转会收入，此外他们还有400万英镑的退税，这也能对他们有所帮助。然而，这1.59亿英镑很快就被花光了。
首先，3600万英镑被用于偿还格雷泽家族在2005年利用杠杆收购曼联之时所欠下的债务。这几乎是所有转会收入的现金。
然后，1800万英镑被用于改善老特拉福德球场和卡灵顿训练基地的设施设备。升级球场和训练基地是一个长期的过程，曼联早就应该进行这样的投资，而这1800万英镑不过是一个修修补补的短期费用。
最后，还有1.91亿英镑被用于支付转会费——这笔钱将部分用于去年夏天签下的霍伊伦、芒特和奥纳纳，也有一部分用于支付此前交易的分期付款。
甚至你都不需要费心去计算，就会发现曼联上赛季收获的现金，根本就无法覆盖支出——甚至这还不包括他们的转会支出。考虑到利息支付和基础设备升级，曼联的现金缺口将达到8600万英镑。
这对于曼联来说，并非是一个偶然现象，他们在一年前也是这样的情况。2022/2023赛季结束之时，4400万英镑的赤字使得他们的银行存款从1.21亿英镑下降至7600万英镑。
2015年以来，曼联的现金和现金等价物总额变化
幸运的是，上赛季8600万英镑的缺口可以通过拉爵1.59亿英镑的首笔投资款进行弥补。但是呢，到2024年底之时，曼联的银行存款仍只有7400万英镑。
曼联为何能在去年夏天引援？
毫无疑问，7400万英镑不足以支撑他们在夏季转会窗口引援，因此曼联从循环信贷额度中提取2亿英镑。
曼联的信贷操作基本可以被视为他们在使用一张”信用卡“，它准许球队在现金短缺的时候借用至多3亿英镑。
齐尔克泽、约罗、德里赫特、马兹拉维和乌加特的加盟，合同总价达到了2.19亿英镑——当然，格林伍德、麦克托米奈和万-比萨卡为曼联留下的转会收入，在一定程度上降低了曼联的转会支出。
根据最新数据，曼联总计欠下了2.3亿英镑的信贷额度。这些债务在2027年6月之前都可以不用偿还，而且还有延长期限的可能。自2020年首次借支以来，曼联倾向于在一个赛季内偿还他们的信贷额度。去年这个时候，球队欠下了2.6亿英镑的债务，但在年底之时已经将欠款减少到了3000万英镑。
尽管如此，曼联还是需要通过支付利息来偿还短期债务。如果球队想在赛季结束之前结清2.3亿英镑的借支，那么他们将不得不动用现金储备。
别忘了，曼联还欠其他球队3.19亿英镑的转会债务，其中至少有1.54亿英镑需要在一年内还清。这个数字总是在夏季转会期过后的第一个季度上升，但1.54亿英镑是过去10年间曼联在夏季转会窗口后短期转会债务最多的一次。
夏季转会期后首个季度，曼联负债情况对比
基兰-马奎尔认为，从长远来看，这是不可持续的。他说：”任何靠信贷生活的人都会告诉你，利滚利，你跟不上的。如果你知道自己需要付房租，你就不应该去买刮刮乐。”
曼联的钱都到哪里去了？
看看曼联的财务报表，情况在新冠疫情期间开始恶化并非巧合。2018/2019赛季结束之时，曼联的现金储备为3.08亿英镑，但一年后降至5200万英镑。
在疫情爆发之前，曼联的运营收入为2.64亿英镑，但在此后的几年时间里，它几乎没有能够超过这个数字的一半。如果没有信贷额度和拉爵的投资，那么2019/2020赛季结束之后，曼联的运营收入将是-3.3亿英镑。
与英超其他球队相比，曼联在比赛日的收入受到了不成比例的影响，因为老特拉福德球场是英格兰最大的俱乐部主场，可容纳74310人。
不过，疫情期间曼联还没有利用政府的休假计划，在空场比赛期间仍然继续支付临时工的工资。
这样的选择是令人钦佩的，但相关的成本只是大计划中的一个小变化，本身并不能解释为何球队亏损了这么多钱。
更值得质疑的事，格雷泽家族决定在2012年至2022年的10年间继续支付1.66亿英镑股息，其中大部分都放进了大股东自己的口袋。
曼联在格雷泽家族控制下的债务利息支出高得吓人，自2005年利用杠杆收购球队以来，曼联的债务利息支出总计7.9亿英镑，而且由于全球利率上升，这一数字在过去几年正稳步上升。
然而，到目前为止，最昂贵的支出——在许多情况下，也是最浪费的支出——就是转会支出。过去10年间，这笔支出的现金净额为13亿英镑。
尽管在过去的12个赛季中，曼联只有一次杀入欧冠四分之一决赛，因此错过了欧冠联赛的巨额奖金，但曼联依旧保持着欧冠球队那样的投入水平。
2015年以来，曼联在转会市场上的净现金转会支出变化
再说一遍，这只是现金支付部分，不包括已经前文所提及的那3.19亿英镑未支付费用。
曼联能做些什么来筹集现金？
如果有必要，曼联仍然有7000万英镑的信用额度——尽管这意味着他们将承担更多的债务，并增加他们的利息支付。
拉爵投入的3亿美元（总计2.375亿英镑）现在已经进入了曼联的账户。除非他愿意将自己更多的钱投入到球队之中——这样做的话，他也能增加自己在曼联的股份——否则这就是曼联能从拉爵那里获得的，全部的资金。
无论如何，这笔钱首先是为老特拉福德球场和卡灵顿训练基地所准备的，所以任何花在其他地方的钱都需要填补回来，并最终用于这件事情之上。
曼联可能会寻找其他投资。去年9月之时，曼联向纽交所提交了一份招股说明书，宣布计划通过出售A类股票和其他证券来筹集至少4亿美元的资金。
然而，这些选择都没有解决手头上的根本问题：自疫情以来，曼联一直难以通过球队和企业的日常运营来获得丰厚的现金。
曼联想要在一夜之间成为一支有欧冠实力的球队，有两种方法：削减成本和出售球员。
拉爵已经着手实现其中第一个目标，他在去年裁掉了曼联250名员工，而且也在清理阵中冗员。
曼联正在寻找拉什福德的买家，这位周薪32.5万英镑的英格兰攻击手离开，将为曼联在工资账单上腾出很大的空间，但这个月转会市场上任何关于拉什福德的传闻，都是租借离队，而不是永久转会。
卡塞米罗是曼联另一位收入最高的球员，他在曼联最近12场比赛中仅出场3次。安东尼将被租借去到皇家贝蒂斯，同时曼联也在寻找马拉西亚离队的可能。
不过，有离队可能的不只是阿莫林麾下的边缘球员。近来，球迷们对曼联愿意接受梅努和加纳乔的转会报价，也感到震惊。
英超和欧足联的财政公平原则，是曼联确定出售球员的部分理由。由于这两名球员都是曼联青训培养的，因此几乎没有什么成本，任何转会费都将接近纯利润。
但曼联愿意听取报价的背后，也有一个简单的老套理由：梅努和加纳乔是曼联最有价值的两名球员，因此他们能为曼联重建带来最多的资金。
这些与PSR、FFP有什么关系？
在过去18个月左右的时间里，财务公平原则——尤其是英超联赛的利润和可持续性规则（PSR）——一直主导着每个顶级球队的财务讨论，曼联也不例外。
老特拉福德的高层人士认为，2023/2024赛季的PSR合规将“紧张”。尽管在三年的周期内，曼联的税前亏损约为3.13亿英镑，但曼联能够申请扣减，使这一数字低于1.05亿英镑的上限。
这应该也会带来通过2024/2025赛季PSR审查的信心。此外，在当前三年周期中，曼联在2021/2022赛季的1.5亿英镑亏损已经被上个赛季的1.31亿英镑赤字所取代——与上个赛季的审查相比，这是一个价值1900万英镑的额外空间。
曼联仍然需要谨慎。然而，需要遵守英超和欧足联的规定，这几乎是球队做出的每一个决定。
据说滕哈赫将曼联青训球员麦克托米奈以2570万英镑送去那不勒斯的原因归咎于球队需要遵守财政公平原则，并认为这笔转会交易将让曼联在2024/2025赛季收益。
触发马奎尔的续约也会给曼联在PSR审查上提供一点儿额外的回旋余地，减少他8000万英镑转会费每年的摊销费用。
遵守财政公平原则是现在球队在投资球员之前必须要考虑的一个重要因素，但想要在转会市场上有所斩获，仍然需要手上有钱才行。
人们总是理所当然地认为，曼联有很多钱可以花，但在多年的落寞之后，曼联也已经开始意识到他们的新现实。
（Armour）
